5月19日，四川省人民政府辦公廳正式發(fā)布《四川省推動創(chuàng)業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展的若干措施》(下稱《若干措施》)，圍繞創(chuàng)業(yè)投資“募投管退”全鏈條，推動資本投早、投小、投長期、投硬科技，促進(jìn)科技、產(chǎn)業(yè)、金融良性循環(huán)，培育發(fā)展我省新質(zhì)生產(chǎn)力。
其中提出，實施創(chuàng)業(yè)投資主體倍增計劃，打造全國創(chuàng)業(yè)投資高地。到2030年末，力爭全省私募股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資基金管理機(jī)構(gòu)達(dá)到500家，管理基金達(dá)到2000只，基金管理規(guī)模達(dá)到4000億元，打造全國創(chuàng)業(yè)投資高地。
四川吹響創(chuàng)投“集結(jié)號”，市場對此高度關(guān)注。那么，《若干措施》出臺的背景、亮點和作用分別是什么？四川在線記者邀請省委金融辦及業(yè)界人士進(jìn)行了解讀與分析。
看背景：
恰逢其時，化解創(chuàng)投“募投管退”痛點
“四川省出臺支持創(chuàng)業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展相關(guān)措施，可謂恰逢其時、意義深遠(yuǎn)。”上海證券交易所副總經(jīng)理王泊表示。
國務(wù)院辦公廳2024年6月、2025年1月分別印發(fā)《促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展的若干政策措施》《關(guān)于促進(jìn)政府投資基金高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》，要求把促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展作為大力發(fā)展科技金融、加快實現(xiàn)高水平科技自立自強(qiáng)、推動高質(zhì)量發(fā)展的重要舉措。為進(jìn)一步解決我省創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展中的堵點、卡點，省委金融辦牽頭起草了《若干措施》，經(jīng)省政府常務(wù)會審議通過，2025年5月以省政府辦公廳名義印發(fā)。
市場對此高度關(guān)注。就在5月16日至18日，四川省“創(chuàng)投天府·周周見”常態(tài)化投融資路演啟動及一系列子活動在成都舉行，吸引了800余家知名創(chuàng)投機(jī)構(gòu)與科創(chuàng)企業(yè)、1000余人參會。與會者圍繞即將出臺的《若干措施》展開熱議，并普遍認(rèn)為，發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資是促進(jìn)科技、產(chǎn)業(yè)、金融良性循環(huán)的重要舉措，是推動資本投早、投小、投長期、投硬科技的重要力量，是培育發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的重要引擎，亟需更加完善的配套支持措施。
據(jù)省委金融辦介紹，《若干措施》正式出臺，對于進(jìn)一步完善創(chuàng)業(yè)投資“募投管退”全鏈條政策環(huán)境和管理制度具有重要意義，將充分發(fā)揮創(chuàng)業(yè)投資支持科技創(chuàng)新的重要作用，促進(jìn)科技型企業(yè)成長，為培育發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力、實現(xiàn)高水平科技自立自強(qiáng)、塑造發(fā)展新動能新優(yōu)勢提供有力支撐。
具體來看，在募資端，進(jìn)一步完善政府引導(dǎo)基金和國資基金讓利模式，吸引社會資本參與，加強(qiáng)政府引導(dǎo)基金、國資基金出資聯(lián)動，提高出資決策效率，積極爭取全國社�；�、保險公司和金融資產(chǎn)投資公司(AIC)等長期耐心資本加大對四川創(chuàng)業(yè)投資基金的投資力度，有效緩解“募資難”問題。
在投資端，通過搭建創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)與在川高校、科研院所、產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新中心等對接平臺，充分挖掘優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)項目、成果轉(zhuǎn)化項目資源，進(jìn)一步拓寬機(jī)構(gòu)與項目、“線上+線下”的對接路徑，有效緩解“接不上”問題。
在管理端，通過設(shè)定符合創(chuàng)投行業(yè)特點和發(fā)展規(guī)律的投資損失容忍率，對基金管理人和國有出資人按盡職免責(zé)原則處理，建立投資行為負(fù)面清單制度，進(jìn)一步松綁政府、國資出資的創(chuàng)投基金考核，有效緩解“不敢投”問題。
在退出端，暢通被投企業(yè)境內(nèi)外上市與并購渠道，放寬政府引導(dǎo)基金和國資基金參股的創(chuàng)業(yè)投資子基金存續(xù)期要求，出臺政府引導(dǎo)基金和國資基金份額轉(zhuǎn)讓管理辦法，進(jìn)一步簡化退出流程，有效緩解“退出難”問題。
看亮點：
拓寬募資渠道、松綁基金考核、培育耐心資本、創(chuàng)新投資服務(wù)
《若干措施》共7個部分、21條，包括實施創(chuàng)業(yè)投資主體倍增計劃、開展資本入川行動、加大機(jī)構(gòu)項目對接、松綁創(chuàng)業(yè)投資基金考核、拓寬創(chuàng)業(yè)投資基金退出渠道、做好全生命周期服務(wù)保障、形成工作合力等。
其中不少都是“真金白銀”的支持措施：2026年12月31日前，對投資我省科技型中小企業(yè)且投資期超過1年的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)，省級財政按照其實際到賬投資額的1%、單戶不超過200萬元給予獎勵；對符合條件且股權(quán)持有滿2年的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)和天使投資個人，可根據(jù)相關(guān)規(guī)定按照投資額的70%抵扣應(yīng)納稅所得額等。
省委金融辦介紹，《若干措施》主要有四大亮點：
一是拓寬募資渠道，緩解創(chuàng)投基金募資難題。開展“資本入川行動”，從加強(qiáng)基金出資聯(lián)動、吸引國家級基金等長期耐心資本等方面拓寬募資渠道，明確“特殊情況下允許國資、財政出資部分先行設(shè)立運行”“優(yōu)化各級國資聯(lián)動決策機(jī)制，提高出資決策效率，鼓勵共享使用盡職調(diào)查信息”等措施。
二是松綁基金考核，著力營造敢投愿投氛圍。從提高投資損失容忍率、完善容錯免責(zé)機(jī)制等方面進(jìn)一步松綁創(chuàng)投基金考核，明確“鼓勵政府引導(dǎo)基金和國資基金根據(jù)企業(yè)技術(shù)領(lǐng)先性和基本面放寬或調(diào)整對賭條件”“在投資損失容忍率范圍內(nèi)的，對基金管理人和國有出資人按盡職免責(zé)原則處理”等措施。其中，政府引導(dǎo)基金和國資基金投資損失容忍率最高60%，對于投資種子期企業(yè)或未來產(chǎn)業(yè)的基金，可進(jìn)一步提高至80%，單個企業(yè)(項目)最高允許100%虧損。
三是培育耐心資本，拓寬創(chuàng)投基金退出渠道。通過放寬政府引導(dǎo)基金和國資基金存續(xù)期要求、擴(kuò)容組建S基金接續(xù)存量投資等方面暢通退出渠道，促進(jìn)資金良性循環(huán)，明確“政府引導(dǎo)基金和國資基金參股的創(chuàng)業(yè)投資子基金存續(xù)期原則上不超過12年，確需延長的可放寬至不超過15年”等措施。
四是創(chuàng)新投資服務(wù)，全鏈多元賦能創(chuàng)業(yè)投資。聚焦創(chuàng)業(yè)投資全生命周期服務(wù)保障，從投前、投中、投后方面全鏈條賦能，明確“依托四川省產(chǎn)業(yè)技術(shù)研究院打造全省投資估值服務(wù)中心，根據(jù)需要為擬融資企業(yè)和創(chuàng)投機(jī)構(gòu)提供投前、再融資、退出估值服務(wù)”“支持四川振興集團(tuán)、四川科創(chuàng)集團(tuán)開展投后服務(wù)，依托四川省股權(quán)與創(chuàng)業(yè)投資協(xié)會和四川省投資基金業(yè)協(xié)會打造投后賦能公共平臺”等措施。
看作用：
惠及創(chuàng)投機(jī)構(gòu)、天使投資個人及科創(chuàng)企業(yè)
省委金融辦表示，《若干措施》惠及創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)、天使投資個人及科技創(chuàng)新企業(yè)等主體，為創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)、天使投資個人等提供創(chuàng)業(yè)投資“募投管退”全生命周期服務(wù)，為科技創(chuàng)新企業(yè)等被投企業(yè)提供投后賦能、落地服務(wù)保障及投、貸、保、擔(dān)聯(lián)動資金支持。
“通過一系列政策支持和常態(tài)化的系列活動，四川為資本與創(chuàng)新項目搭建了高效的對接平臺，有利于推動四川省創(chuàng)新項目的快速成長和發(fā)展�！苯�(jīng)濟(jì)研究人士陳靂認(rèn)為，近年來，四川省在電子信息、生物醫(yī)藥、高端裝備制造等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域發(fā)展迅速，涌現(xiàn)出了一批具有競爭力的企業(yè)與項目。充分吸引優(yōu)質(zhì)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)參與，將帶動更多社會資本進(jìn)入四川，能夠有效拓寬重點領(lǐng)域融資渠道，助力企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模、提升科研水平，推動產(chǎn)業(yè)向高端化、智能化、綠色化方向發(fā)展。同時，投資機(jī)構(gòu)的專業(yè)眼光和豐富經(jīng)驗，能夠幫助篩選出更具潛力的創(chuàng)新項目，推動四川創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)生態(tài)的不斷完善，實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。
四川大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系教授、博士生導(dǎo)師顧婧表示，從全國范圍來看，其他發(fā)達(dá)省份在推動科技金融融合方面正加快走向“建生態(tài)”。比如北京、深圳、上海等地，已在早期孵化、風(fēng)險投資、產(chǎn)業(yè)基金、政策引導(dǎo)和退出通道等方面探索出較為完整的支持體系。相較之下，四川的優(yōu)質(zhì)成熟項目供給仍顯不足，早期項目多但成長期項目儲備較少，同時本地市場化投資機(jī)構(gòu)集聚度還不高，高能級資本“引得來、留得住、用得好”仍是挑戰(zhàn)。針對這些問題，需要從項目儲備、機(jī)構(gòu)培育、退出機(jī)制等多個環(huán)節(jié)共同發(fā)力�！按舜纬雠_的《若干措施》‘對癥下藥’，針對創(chuàng)業(yè)投資‘募投管退’各階段所需做出了相應(yīng)的機(jī)制性安排，正是在逐步回應(yīng)科技創(chuàng)新全生命周期的融資需求。”
